橡膠相對強勢，新冠疫情沖擊導致全球股市暴跌，原油暴跌，風險偏好急劇下降。商品普遍回調(diào)，難言結(jié)束。橡膠表現(xiàn)偏強。上周我們一直提示，橡膠反彈高度到箱體偏高位置。需要提防沖高回落。

　　按照我們理解，基本面變化不大，泰國現(xiàn)貨比較穩(wěn)定。輪胎廠開工率上升小利多。橡膠供應利多因素偏多，泰國未來一周天氣驅(qū)動有利多膠價因素增加的預期泰國天氣方面，未來7天，降雨壓力增加。

　　11月25日至27日，來自中國的相當強大的高壓系統(tǒng)覆蓋了泰國上游。強烈的東北季風盛行于泰國灣和南部。預計南部將有更多降雨和局部暴雨。11月28日至12月1日期間，另一個來自中國的相當強大的高壓系統(tǒng)將延伸至泰國上游。預計氣溫下降2-4°C，上游地區(qū)有冷到冷的強風，東北部、東部和中部地區(qū)有局部降雨。東北季風盛行于泰國灣，南部將加強。南海下部的活躍低壓將移動到南部。預計南部將有局部強到特大暴雨。南方的人們應該提防可能導致山洪暴發(fā)和洪水泛濫的惡劣條件及其積累。

　　行業(yè)如何？有利多消息。截至2021年11月26日，上期所天然橡膠庫存188350（8827）噸，倉單140470（12300）噸。20號膠庫存52592（2006）噸，倉單41671（91）噸。青島+上海庫存57.06(-1.33)萬噸。截至2021年11月26日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為66.00%，較上周增長0.37個百分點，較去年同期下滑9.35個百分點，較2019年同期下滑2.06個百分點。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為62.25%，較上周增長1.07個百分點，較去年同期下滑9.04個百分點，較2019年同期下滑6.56個百分點。國內(nèi)輪胎漲價風潮減弱，貿(mào)易商增庫存意愿降低。

　　現(xiàn)貨：上個交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場復合膠報價13400（250）元。標膠現(xiàn)貨1825（20）美元。

　　操作建議：我們認為宏觀系統(tǒng)性風險比較大，膠價箱體偏高位置，下行仍然有空間。但由于橡膠漲幅相對其他品種偏少，容易被喜歡抄底的資金相中，形成短期快漲。我們建議觀望為主。技高者縮短止損，進行短線交易。