今年工程機(jī)械行業(yè)傳統(tǒng)的銷售旺季并沒有如期赴約：銷量腰斬，旺季不旺。

　　據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年3月，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品37085臺(tái)，同比下降53.1%。其中，國內(nèi)市場(chǎng)銷量26556臺(tái)，同比下降63.6%；出口銷量10529臺(tái)，同比增長73.5%。在高基數(shù)基礎(chǔ)上，盡管有降幅擴(kuò)大的預(yù)期在前，但市場(chǎng)調(diào)整深度仍然讓人瞠目。

　　變化：多個(gè)維度看市場(chǎng)

　　前兩個(gè)月國家基建及下游開工數(shù)據(jù)節(jié)節(jié)高升，行業(yè)多項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)也有回升之勢(shì)。

　　從宏觀數(shù)據(jù)來看，今年前兩個(gè)月，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)良好開局，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速加快。從市場(chǎng)銷量來看，2022年2月，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品24483臺(tái)，同比下降13.5%，降幅有所收窄。從下游作業(yè)施工來看，央視財(cái)經(jīng)挖掘機(jī)指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，今年2月，我國各類工程機(jī)械作業(yè)量穩(wěn)步增長。其中，挖掘機(jī)作業(yè)時(shí)間同比上升3.5%。

　　2022年3月上半月繼續(xù)延續(xù)向好趨勢(shì)，銷量和開工小時(shí)數(shù)都在逐步恢復(fù)。但3月下旬以來，銷量和開工小時(shí)數(shù)迅速下滑，客戶提貨推遲情況增多。

　　市場(chǎng)從前兩個(gè)月逐步恢復(fù)到3月大幅下降，背后有哪些深層原因？

　　周期：身處下行通道的市場(chǎng)

　　“周期陷阱”仿佛是懸在我國工程機(jī)械行業(yè)頭上的“達(dá)摩斯之劍”。

　　2008年，為了緩解全球金融危機(jī)的沖擊，我國出臺(tái)了“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激政策，帶動(dòng)了工程機(jī)械行業(yè)的高速發(fā)展。中國挖掘機(jī)械銷量在2009年至2010年大幅增長，2010年增長超過75%，2011年銷量創(chuàng)下第一個(gè)歷史性高峰。

　　伴隨著國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)投資增速降溫，中國工程機(jī)械行業(yè)迎來了下降周期。2012年至2016年，工程機(jī)械行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，并在2015年跌入谷底，當(dāng)年挖掘機(jī)中國挖掘機(jī)銷量僅5.6萬臺(tái)，較2011年下滑68%。

　　2016年至2021年，在基建投資加速、存量設(shè)備更新以及機(jī)器代人趨勢(shì)加快等多方因素影響下，工程機(jī)械行業(yè)景氣度持續(xù)上升。疊加后疫情時(shí)代超補(bǔ)償反彈，2020年中國挖掘機(jī)銷量增長近40%，2021年銷量再創(chuàng)新紀(jì)錄。

　　周期觸頂后市場(chǎng)調(diào)整是必然。

　　下游需求疲軟從中國挖掘機(jī)2021年的銷量上就開始體現(xiàn)。

　　根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國挖掘機(jī)銷量連續(xù)8個(gè)月負(fù)增長，國內(nèi)市場(chǎng)更是9個(gè)月負(fù)增長。截至2022年3月，中國挖掘機(jī)械市場(chǎng)（含出口）已經(jīng)連續(xù)12個(gè)月負(fù)增長。身處下行通道，中國挖掘機(jī)市場(chǎng)銷量下滑或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間。

　　疫情：加大了調(diào)整深度

　　如果說周期調(diào)整讓銷量下行成為新常態(tài)，那么本輪疫情管控政策的收緊則進(jìn)一步擴(kuò)大了市場(chǎng)降幅，讓原本就處于下行周期的行業(yè)雪上加霜。

　　國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制公布的3月本土疫情顯示，2022年3月1-31日，全國累計(jì)報(bào)告本土感染者103965例，波及29個(gè)省份。同時(shí)整個(gè)3月，疫情都在不斷外溢擴(kuò)散中，零星疫情頻發(fā)。

　　在本輪疫情持續(xù)反彈的影響下，需求端受到抑制成了最直接的體現(xiàn)，2022年3月國內(nèi)市場(chǎng)大幅下滑也是需求受抑制的直觀表現(xiàn)。

　　不僅如此，在較為嚴(yán)格的疫情防控措施下，部分企業(yè)停工停產(chǎn)，人員流動(dòng)受限，國內(nèi)物流運(yùn)力下降，企業(yè)的生產(chǎn)、交付、驗(yàn)收等各環(huán)節(jié)均受到影響，供應(yīng)鏈效率明顯下降，對(duì)中國挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈都產(chǎn)生了一定的影響。

　　多重因素影響國內(nèi)市場(chǎng)銷量

　　除了周期下行、疫情管控，挖掘機(jī)市場(chǎng)大幅度下降也受到其他因素的影響。挖掘機(jī)下游應(yīng)用集中在基建、房地產(chǎn)、礦山、農(nóng)村及城鎮(zhèn)化等。其中，基建和房地產(chǎn)是挖掘機(jī)兩大應(yīng)用領(lǐng)域。

　　首先，下游需求疲軟，前兩個(gè)月基建投資正增長傳導(dǎo)到挖掘機(jī)行業(yè)卻并不明朗。與基建相關(guān)的中大挖銷量卻沒能跟上基建投資的步伐。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1—2月，固定資產(chǎn)投資同比增長12.2%，比上年全年加快7.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.1%，增速比2021年全年加快7.7個(gè)百分點(diǎn)。而2022年3月中大挖銷量占比持續(xù)下降。這或許是受限于資金情況和疫情管控政策收緊等因素影響，部分基建項(xiàng)目或未開工。

　　其次，房地產(chǎn)投資開發(fā)持續(xù)下行直接影響挖掘機(jī)銷量。2022年1-2月，商品房銷售面積和銷售額分別下降9.6%和19.3%，拖累到位資金下降17.7%，全國房企土地購置面積同比下降42.3%，房屋新開工面積同比下降12.2%。

　　最后，當(dāng)前俄烏沖突導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲，柴油價(jià)格持續(xù)攀升及大宗商品價(jià)格上漲，工程項(xiàng)目利潤空間進(jìn)一步被擠壓，施工進(jìn)度緩慢，在一定程度上抑制了挖掘機(jī)需求。

　　思考：中國挖掘機(jī)行業(yè)能否“軟著陸”

　　2022Q1，尤其傳統(tǒng)旺季3月，單月市場(chǎng)下行的幅度遠(yuǎn)超預(yù)期。

　　本輪周期，中國挖掘機(jī)械行業(yè)能實(shí)現(xiàn)“軟著陸”么？

　　國內(nèi)疫情多點(diǎn)、面廣、頻發(fā)的嚴(yán)峻形勢(shì)何時(shí)能得以緩解。后期是否會(huì)有類似于2020年的超補(bǔ)償反彈？如有，其強(qiáng)度會(huì)是多大？全球通脹風(fēng)險(xiǎn)高企，以原油為代表的大宗商品價(jià)格上漲，將在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)影響中國挖掘機(jī)行業(yè)。面對(duì)著疫情、通脹、周期三重壓力，中國挖掘機(jī)行業(yè)想要“軟著陸”并不容易。