截至8月28日，A股造紙行業(yè)23家上市公司中，16家已披露2025年半年報(bào)。整體來(lái)看，強(qiáng)周期性的造紙行業(yè)上半年依舊承壓，僅4家公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，其中山東太陽(yáng)紙業(yè)以191.13億元營(yíng)收、17.8億元凈利潤(rùn)保持行業(yè)領(lǐng)先。

　　太陽(yáng)紙業(yè)在半年報(bào)中提及，今年上半年造紙行業(yè)雖在產(chǎn)能擴(kuò)張、成本優(yōu)化、出口增長(zhǎng)方面呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但整體仍面臨供需壓力與盈利分化。其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司通過(guò)原料、工藝、產(chǎn)品三維度差異化戰(zhàn)略突圍：原料端以多種原料自制漿，保障供應(yīng)同時(shí)降低纖維成本；生產(chǎn)端減少高成本原料用量，推進(jìn)工藝改進(jìn)；產(chǎn)品端推出適銷(xiāo)對(duì)路的差異化產(chǎn)品，疊加全鏈條降本增效（能源、原料成本及維修費(fèi)用均有節(jié)降），最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定。

　　同樣實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的牡丹江恒豐紙業(yè)，其相關(guān)人士透露，上半年核心業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升，關(guān)鍵在于推進(jìn)精益化管理，通過(guò)降低原材料及能源消耗、優(yōu)化供應(yīng)鏈、加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)，同時(shí)嚴(yán)控采購(gòu)與運(yùn)營(yíng)成本，最終實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)12.78%、歸母凈利潤(rùn)同比大增69.06%。

　　不過(guò)行業(yè)整體壓力仍較突出，成本端不確定性是主要制約因素。從行業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，文化紙所用紙漿屬期貨產(chǎn)品，金融屬性強(qiáng)、價(jià)格波動(dòng)明顯；包裝紙用廢紙受今年降雨等天氣影響成本上升；加之能源端成本波動(dòng)，共同對(duì)行業(yè)供需及價(jià)格走勢(shì)形成不確定性沖擊。部分企業(yè)承壓尤為明顯，如晨鳴紙業(yè)上半年?duì)I收同比下滑84.83%至21.07億元，歸母凈利潤(rùn)虧損38.58億元，公司在財(cái)報(bào)中解釋?zhuān)袠I(yè)新增產(chǎn)能集中投放、終端需求支撐減弱，供需矛盾導(dǎo)致文化紙、白卡紙等產(chǎn)品價(jià)格跌勢(shì)顯著。

　　值得關(guān)注的是，頭部企業(yè)正通過(guò)產(chǎn)能布局強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力。太陽(yáng)紙業(yè)半年報(bào)顯示，下半年公司廣西基地南寧園區(qū)“林漿紙一體化技改及配套產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”一、二期將基本建成，北海、南寧兩大園區(qū)將形成更高層次協(xié)同，推動(dòng)“林漿紙一體化”戰(zhàn)略向高質(zhì)量、可持續(xù)方向深化（該項(xiàng)目總投資200億元，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年產(chǎn)值300億元、年利稅30億元）。

　　對(duì)于行業(yè)未來(lái)走向，從市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，近期“反內(nèi)卷”政策導(dǎo)向或加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，成為供需再平衡的重要支撐。以競(jìng)爭(zhēng)激烈的包裝紙行業(yè)為例，2025年產(chǎn)能已處投產(chǎn)尾聲，未來(lái)企業(yè)擴(kuò)張將放緩，而當(dāng)前產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題突出，需向高端化、差異化轉(zhuǎn)型突破。行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需依托市場(chǎng)機(jī)制逐步推進(jìn)，未來(lái)將通過(guò)價(jià)格波動(dòng)、企業(yè)優(yōu)勝劣汰實(shí)現(xiàn)供需平衡；隨著“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進(jìn)，2026年有望迎來(lái)供需再平衡關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，紙品價(jià)格或逐步走出低迷周期。

　　整體而言，造紙行業(yè)當(dāng)前雖深陷困境，但部分企業(yè)通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整展現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)韌性，行業(yè)在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)機(jī)制雙重作用下，正朝著結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供需平衡方向邁進(jìn)，后續(xù)發(fā)展值得持續(xù)關(guān)注。